Основные виды оценки инвестиционных проектов, их методология

Экономическую оценку инвестиций проводят с помощью статических и динамических методов.

К статистическим методам относят:

1. Метод определения срока окупаемости. 

   • Срок окупаемости – это промежуток времени, через который осуществляется полный возврат инвестиций за счет доходов от реализации проекта.

2. Метод определения нормы прибыли.

   • Норма прибыли – отношение среднегодовой прибыли к общему объему инвестиционных затрат. Показатель нормы прибыли инвестиций может быть использован для сравнительной оценки эффективности инвестиционных проектов с альтернативными вариантами вложения капитала. Инвестиционный проект может считаться выгодным, если его норма прибыли не меньше нормы прибыли альтернативного использования капитала. 

К динамическим методам относятся:

• Дисконтирование – метод оценки инвестиционных проектов путем выражения будущих денежных потоков, связанных с реализацией проектов, через их стоимость в текущий момент времени.

Чистый доход (ЧД) – накопленный эффект (сальдо денежного потока) за расчетный период,

Чистый доход

где Дt– сальдо притоков и оттоков в эксплуатационной фазе; Иt – сальдо притоков и оттоков в инвестиционной фазе.

Чистый доход характеризует превышение суммарных денежных поступлений над суммарными оттоками для данного проекта без учета временной ценности денег.

• Чистый дисконтированный доход (ЧДД) – чистый приведенный доход, чистая приведенная стоимость, net present value (NPV), чистая текущая стоимость, интегральный эффект (Эинт) – разница между приведенными к настоящей стоимости суммой денежного притока за период эксплуатации инвестиционного проекта и суммой инвестируемых в его реализацию средств. Он характеризует общий абсолютный результат инвестиционного проекта в текущих ценах. Это величина, на которую может измениться ценность проекта (организации) в результате реализации данного инвестиционного проекта:

Чистый дисконтированный доход

Критерий эффективности по NPV:

1. Если NPV > 0, инвестиционный проект считается эффективным при данной норме дисконта, т.е. ценность фирмы возрастает (капитал инвестора увеличивается);

2. Если NPV < 0, инвестиционный проект неэффективен, инвестор понесет убытки;

3. Если NPV = 0, в случае принятия проекта благосостояние инвестора не изменится, но в то же время объемы производства возрастут, т.е. масштабы предприятия увеличатся.

• Срок окупаемости с дисконтированием (Ток) – период возврата инвестиций РР (в немецкой литературе – период динамической Тд. Под сроком окупаемости с дисконтированием понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме наращенных инвестиций

Срок окупаемости с дисконтированием

• Внутренняя норма доходности (ВНД) – это норма дисконта , при которой величина дисконтированных доходов от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций, т.е. NPV = 0, и инвестиции являются окупаемой операцией. Это означает, что предполагается полная капитализация полученных чистых доходов, т.е. все образующиеся свободные денежные средства должны быть реинвестированы либо направлены на погашение внешней задолженности. ВНД определяется из следующего уравнения:

Внутренняя норма доходности

ВНД – это, по существу, уровень окупаемости инвестиций.